泄露文件显示OpenAI年营收130亿但亏损远超收入
泄露的财务文件显示，OpenAI每年亏损数十亿美元
OpenAI 2025年营收130.7亿美元（2024年37亿），但研发成本达191.8亿（含向微软支付105.9亿），收入成本（推理计算）75亿，销售营销成本57.3亿，运营亏损209.2亿。2025年净亏损约390亿，扣除约300亿一次性会计费用后约80亿。2025年3月获1220亿融资（估值8520亿）。ChatGPT周活超9亿，付费约5000万。为控制成本已关闭Sora视频模型并削减非核心业务。
OpenAI 的财务窟窿比想象的大，2025 年研发成本 191 亿，仅给微软的算力费就花了百亿，这种烧钱速度对 IPO 定价和整个行业的定价逻辑都有冲击。
在 OpenAI 向 SEC 提交文件、为预期的首次公开募股做准备之际，新泄露的财务文件显示，这家公司收入增长迅速，但目前正被更大的支出所压垮。
由独立记者 Ed Zitron 获得的经审计财务报表显示，OpenAI 报告的收入从 2024 年的 37 亿美元增长到 2025 年的 130.7 亿美元。《金融时报》审阅了同样的文件，并写道，截至 2025 年底，该公司的月收入已增长到近 20 亿美元，这表明其持续收入率在全年都在增长。
R&D expenses alone still easily outpace OpenAI’s quickly growing revenues.
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仅研发费用就仍然轻松超过 OpenAI 快速增长的收入。图片来源：Ars Technica
但该公司快速增长的收入仍然被其更为庞大的支出所远远盖过。OpenAI 过去两年的总收入都被仅研发一项所超过，研发从 2024 年的 78.1 亿美元单项支出增长到 2025 年的 191.8 亿美元巨额成本。这些数字似乎反映了 OpenAI 在训练新模型方面所产生的巨大成本，其中包括 2025 年仅向 Microsoft 支付的 105.9 亿美元研发费用。
除此之外，OpenAI 的“收入成本”（即为生产和分发产品所花费的资金）从 2024 年的 26.5 亿美元增长到 2025 年的 75 亿美元。这一成本项很可能反映了随着公司模型响应越来越多的用户提示词而在“推理时”产生的巨额算力成本。与销售和营销相关的成本也从 2024 年的 11.1 亿美元增长到 2025 年的 57.3 亿美元。
OpenAI’s operating loss is shrinking as a percentage of revenue, but there’s a long way to go before it becomes a profit.
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OpenAI 的运营亏损占收入的百分比正在缩小，但距离实现盈利还有很长的路要走。图片来源：Ars Technica
总体而言，OpenAI 的日常“运营亏损”从 2024 年的 87.8 亿美元增长到 2025 年的 209.2 亿美元，对于一家正告诉投资者它希望到 2030 年实现盈利的公司来说，这是一个令人担忧的方向。但按占收入的百分比来衡量，该公司的运营亏损同比略有改善，从 2024 年的 237% 降至 2025 年的 160%。
要赚钱就得先花钱
撇开运营数字不谈，OpenAI 2024 年略高于 50 亿美元的标题“净亏损”数字在 2025 年膨胀至近 390 亿美元。但 2025 年的数字包含了与投资者估值相关的巨额会计费用，该估值在公司 2025 年转型为营利性结构期间发生了变动。《金融时报》援引“一位知情人士”报道称，这笔非经常性费用约为 300 亿美元，若不计入这笔费用，OpenAI 2025 年的净亏损为看起来更为合理的 80 亿美元。
在 OpenAI 试图将所有这些亏损转化为最终盈利的过程中，它必须开始控制成本，尤其是与模型训练相关的庞大（且不断增长的）研发成本。它还必须应对那些开始对基于 token 的定价望而却步、并开始要求其 AI 支出带来可衡量的投资回报的企业客户。而在订阅业务方面，来自竞争对手 Anthropic 的压力可能迫使该公司降价，这可能会在短期内进一步扩大运营亏损。
OpenAI 于 3 月关停了其 Sora 视频生成模型。大约在同一时间，OpenAI 应用业务 CEO Fidji Simo 告诉员工，公司将削减“支线任务”，专注于核心的编程和商业用户。
3 月，OpenAI 在一轮融资中筹集了 1220 亿美元，公司估值达到 8520 亿美元。该公司报告称 ChatGPT 的周活跃用户超过 9 亿，但其中只有约 5000 万是付费订阅用户。
来源：Hacker News 热门（buzzing.cc 中文翻译） · arstechnica.com